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自疫情冲击之后，互联网医疗行业的格局被重塑，在线医疗服务需求迅速增长，互联网医疗板块发展的如火如荼，但这并未改变平安好医生的连年亏损状态。8月18日，头顶互联网医疗板块第一股的平安好医生发布今年上半年的业绩报告，不仅净亏4.26亿，营收和毛利也出现了下滑趋势。

在互联网监管趋于严格、互联网医疗行业内部竞争加剧和服务逐渐同质化的当下，平安好医生该如何“止血”，实现盈利？

上半年净亏损4.26亿元，营收与毛利均出现下滑趋势

8月18日，平安好医生披露了今年上半年的业绩数据，报告期内，平安好医生实现营收28.3亿元，同比下降25.9%，环比下降19.6%，而主要是因为公司的健康服务收入下降；毛利也出现下降，同比减少24.6%至7.73亿元；报告期内依旧处于亏损局面，净亏损为4.26亿元，较去年上半年减少51.6%。

对于营收的下降，分板块来看，主要系公司的健康服务收入下滑。报告期内，公司医疗服务实现收入为11.32亿元，同比下降14.5%，占总收入的40%；健康服务收入为16.96亿元，同比下降32%，占总收入的60%。

自2020年5月平安好医生高管大换血之后，新管理层接任似乎也未能成功“止血”。而从2021年报来看，平安好医生在2021年15.39的净亏损也是达到了公司历史亏损的新高度，同比增长了62.2％，毛利率也同比下降了3.9个百分点。

值得一提的是，在半年报发布不久，8月23日，瑞银便发布报告称下调了平安好医生收入预测，下调其2022至2024年收入预测17%至19%，并预计其下半年收入增长将保持低迷，维持中性评级，目标价由28港元降至23港元。麦格里则表示，由于业务组合的改善，平安好医生的毛利率或许有所提高，但仍处于亏损状态。瑞信则下调了平安好医生股份的目标价，由18港元降至17.4港元，评级维持跑输大市，并削减集团今年至2024年亏损预测4%、7%及10%，反映经营开支因策略改变而下降。

互联网医疗的故事不好讲，平安好医生逐渐掉队

随着互联网监管更加细致化、严格化，各项新规不断出台颁布，监管部门开始大力整治规范互联网诊疗活动。近日，市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》(国家市场监督管理总局令第58号)，自2022年12月1日起施行，无疑又将对行业格局造成影响。

事实上，在互联网医疗赛道，放眼整个行业格局，平安好医生与其同处行业巨头地位的京东健康、阿里健康相比，已经落后一大截了。

一方面，平安好医生一直离不开平安集团的“输血”。财报数据显示，报告期内，平安好医生的用户注册数为4.4亿，相较于2021年整年增加了4.2%；另有付费用户数超4000万，相较于2021年增长了4.8%。但其中来自平安集团的插件占比46.5%，也就是说，接近一半的数据是来自平安集团的“输血”。事实上，平安好医生还不止仅靠母公司的扶持，多家平安系企业均对其业绩提供过“帮助”。

另一方面，与行业内的竞争对手京东健康和阿里健康相比，平安好医生的营收和盈利已经落后一大截了。

2021年，京东健康实现营收306.8亿元，同比增加58.3%；毛利为71.97亿元，同比增加46.37%；净亏损为10.73亿元，同比去年亏损已经收窄93.8%。而平安好医生实现营收73.74亿元，同比增长了6.8%；毛利为17.07亿元，同比减少8.5%；净亏损达到15.39亿元，较去年同期的9.49亿元扩大62.3%。阿里健康2021年实现营收205.8亿元人民币，同比增加32.6%；毛利达41.1亿元人民币。

平安好医生跌超30%，亏损不断该如何“止血”？

以互联网医疗板块第一股的响亮名号上市的平安好医生，于2018年5月登陆港交股，创下了2018港股最大规模的IPO。但无论是上市前后，平安好医生一直处于亏损的状态，七年亏损超过62亿元。其中2021年15.39的净亏损也是达到了公司历史亏损的新高度，同比扩大了62.3%。

与此同时，在连年亏损之下，平安好医生的行业地位和业绩数据也影响了投资们的热情。在二级市场上，今年以来，平安好医生的股价便呈现出“跌跌不休”的趋势，据同花顺数据显示，2022年1月3日-2022年8月30日，平安好医生的股价下跌了25.75%。截至2022年9月8日，平安好医生收报20.65港元/股，总市值仅为231亿元，市值较最高点已缩水超80%。

值得注意的是，自去年股价连日下挫、市值不断蒸发刷新新低之后，平安好医生为挽救在二级市场上的颓势，在去年12月耗费7.3亿港元执行了股份回购计划，但也未能阻止投资者们的失望离场，见效一般。或许何时才能扭亏转盈才是市场最为关心的事情。

与此同时，平安好医生还屡遭投诉。截至2022年9月8日，在黑猫投诉平台上，平安好医生的投诉量达到了2398条。投诉内容多包括对售后服务的不满，比如体验卡拒不退款、虚假营销等。近日，其中有不少投诉内容称：在平安惠普工作强制要求购买集团产品平安好医生的体验卡，未使用也不给退钱，截止到目前，该投诉还未处理完成。事实上，一个线上医疗平台，若是不注意消费者的用户体验，不妥善处理投诉，对其品牌形象是不利的。

在当下，互联网医疗的红利期已过去，线上互联网平台逐渐走向C端流量和价值转化见顶的平台期，对于平安好医生来讲，如若不能更快跑通能够盈利的经营模式，很可能有掉队风险。

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